传说，四川峨眉山一个洞里住了修炼了一千年的白蛇和修炼了八百年的青蛇，她们虽是蛇精，却心地善良。一天，她们耐不住寂寞，就背着师父，变成两位姑娘，一个叫白娘子，一个叫小青，来到杭州游玩。
两人正赏荷花，忽然下起了暴雨。白娘子和小青不便在众人眼下变化，正着急，一位年轻人把伞借给了她们，约好明天到他宅上还伞。
第二天，她们找到年轻人还伞，才知他叫许仙，父母双亡，住在姐姐家，在一家药店当伙计，白娘子见他老实，有意与许仙结为夫妻。
许仙很高兴，二人结为夫妻。许仙搬出姐姐家，和白娘子开了一家药店，生意很火热。一天，门外进了个化缘的和尚，说许仙面带妖气，想必家中有妖。许仙说家里只有妻子，没有妖。和尚说妻子就是妖怪，端午节时引妻子喝下雄黄酒，再到金山寺找他。
端午那天，白娘子喝了一口酒，就头昏眼花，一会儿，许仙一看，一条白蛇横在床上，被吓死了。白蛇醒了，马上变回人形。白娘子要盗灵芝草救许仙，小青想阻拦，可白娘子直奔灵山。守灵芝草的灵山鹿兄鹤弟与白娘子斗了几十回合，因白娘子已有身孕，坚持不了多久。这时山主南极仙翁说让白娘子带走灵芝草，她该此一劫。白娘子十分感谢，拜别仙翁回家。
吃了灵芝草的许仙活了过来，白娘子说白蛇被杀了。许仙见白蛇死在院里，假说到金山寺还愿便走了。法海说他妖气更重了，把许仙留在了金山寺，说他会把白娘子捉住。
过了几天，许仙还没回来，白娘子和小青去寻许仙，法海与白娘子大战，相持几个时辰。最后，白娘子和小青只好返回了杭州。
一天许仙趁法海不注意，跑出金山寺找到了白娘子，小青十分嫌弃许仙。许仙十分诚恳道歉，三人和好如初。
几个月后，白娘子生下一个儿子，许仙正办宴席，法海又找上门要捉住白娘子，白娘子让小青快走，说法海不敢杀自己。
法海把白蛇压在雷峰塔下，自己也住了下来。小青苦练18年来救白娘子，还是打不过法海。白娘子上来夹攻法海，法海躲进了螃蟹壳里。
许仙、白娘子、小青、儿子又相见了，一家四口都流下了幸福的泪水。
